【一名智人】強積金3月表現及配置

2025年三月，吾之宏利強積金組合（「吾之強積金組合」）表現艱難，較整體MPF系統，連續第二月表現不佳，自2024年一月以來，斯為第二次也。中國股市大幅回落，致吾之強積金組合下跌4.39%，而MPFR所有基金表現指數於當月僅跌1.34%。 2025年一、二月，中國股市強勢上揚，乃受DeepSeek（碟仙）突破之推動，此為中國AI模型，以成本效益高及性能優異著稱。然美國對全球貿易夥伴之潛在關稅，引入不確定性，全球股市惶惶。三月初，吾增持中國價值基金及歐洲股票基金，因其估值仍具吸引力。然此調整致三月損失甚巨。與此同時，吾進一步減持北美股票基金，因其估值過高，且資金流出。 第一季表現 截至2025年3月31日， 投資組合調整 三月初，吾進一步調整投資組 截至2025年3月31日之 調整之理據 2024年十二月，吾增持中 吾持續逐步調整配置，每次移 結論 風險管理乃養老投資之核心。

《三命》你想要一段怎樣的人生？

《三命》开播数日，这部由杜琪峰监制的电视剧，由他的三位徒弟张家杰、黄伟杰、李子俊分别执导公务员线、漫画家线与黑社会线，是银河影像的首部电视剧制作。 故事内容由主角骆泽信出生的婴儿时期，讲到他老年死亡，换了五位演员。 他的一念之差，能生出不同结果，形成三个平行时空。 当中最重要的一场就是少年时代的骆泽信（吴泽烽饰）因为最看重哪段关系而发展出来的结果，在中学时期得知父亲出轨的他，会因此选择亲情，变成瞻前顾后，追求安稳的公务员骆泽信（苏嘉乐饰）；在中学时期与初恋林海琪（林恺铃饰）能够相识相知的他，选择了爱情，变成了与阿琪一同在画海中漂浮追遂的漫画家骆泽信（苏嘉乐饰）；在中学时期为阿龙（胡子彤饰）入狱

行到水窮處：一個人旅行

年輕時總對生活上的一些東西存有過份的浪漫幻想。一個人旅行便如是。 那年Year One Spring Break，你一人在北美留學，剛和在香港long-D的女朋友分手。無他，她成績好進了港大法律系，而你則仗著父母在珠三角一帶開工廠賺回來的兩個臭錢勉強進了美國一家學店。Fine，一個人也可以活得很好。你這樣想著，然後決定揹起背包，趁著Spring Break的兩星期假期在美國東岸backpacking。 一個人旅行不是很酷嗎？從華盛頓國會大樓到巴爾的摩內港再到費城美國獨立廳，在纽约五大街跟蘇豪區遊走，最後到波士頓昆西市場一嘗地道龍蝦卷。大地好像在你腳下。 現實卻不是那麼寫意。在費城轉往纽约的火車站內，你發現你想去廁所時連一個幫你看守笨重行李的人也沒有。然後在纽约，帝國大樓俯瞰下的纽约夜景是如此令人淘醉，拍得住太平山下的香港夜景。這時你終於忍不住拿出手機拍下當前美景，發上whatsapp與「她」的chat內，並加上副標題「wish you were there」。沒有，你最後當然沒有把訊息發出去。帝國大樓上畢竟冷風飄飄，還是把你的頭腦吹清醒了點。你還是只有一個人。 不了，以後旅行還是和朋友結伴成行好了。你這樣對自己念著。一個人旅行當然有一個人的好---例如行程節奏盡在自己掌握，可以睡到自然醒等。但是，親愛的， 闖遍所有路燈還是令大家開心要緊呢？

行到水窮處：讀博士， 讀歷史

讀博士本來就是孤獨的追求。讀歷史博士更是云云僻徑中更為冷門的一條。熟悉讀博的都知道，讀博士是一個職業選擇。從者多為未來投身學術研究（也就是在大學出文）而奮鬥。雖則也有商科金融經濟的博士生投身商界（多為金融機構研究部門）或理工科的博士生投身發明及創業，但畢竟做學術研究才是博士畢業生的標準歸宿。 讀博士本來就是孤獨的追求。讀歷史博士更是云云僻徑中更為冷門的一條。熟悉讀博的都知道，讀博士是一個職業選擇。從者多為未來投身學術研究（也就是在大學出文）而奮鬥。雖則也有商科金融經濟的博士生投身商界（多為金融機構研究部門）或理工科的博士生投身發明及創業，但畢竟做學術研究才是博士畢業生的標準歸宿。 從職業選擇的 總的來說，我 作為興趣去做 博士不是不能 我也喜歡歷史 「人類歷史的   文化從神   經濟從農   政治從神   世界各國   審視中國   這就是本   是為序。

使用衍生工具要控制贪婪

一般期权新手只懂看升long call（买入买权）看跌（买入卖权）long put，不管是顺势或逆势，不管引伸波幅在任何水平都用long（买入）。其实这个方法并非不好，而是要看周期，有时候会把优势变为劣势，例如在高引伸波幅，而引申波幅正开始下跌路段时，用long call 博反弹，即使long 在低位，后来股价升，但可能因升幅不够大，iv(引申波幅）消退及时间值的消耗，抵销掉升幅Delta 的利润，稍微回跌时，比对相关资产入市位置可能还有升幅，long call 却由盈转亏，例如去年10月8日之后，港股的一段波幅指数急跌，第二次是在11月8日开始的第二回合波幅指数的跌浪，11月8日之前持有的未平仓long call 或long put 合约，即使对方向也难赢，错方向亏损得很快，来不及止损。身边一位战友在9月底至10月初的一段港股狂升烟花中，获利逾10倍，不是单笔的期权 long call 10倍利润，而是帐户里的总金额有逾10倍的利润，户口突然从不到40万港币，短短两星期之间变成逾500万元，当然兴奋不已，终极狂欢。随后该战友把帐户利润提出大半，只留下80万港币在户口里继续奋战，可说是极聪明的保本方法，获得群组一众战友的称许：懂得知进退，10倍就收。但大获全胜之后要全身而退，比赚10倍还要难，10月8日之后趁港股回跌，该战友再次杀入战场，再度入市交易，当然仍然是尝过甜头的 long call，趁低重新long call 股份博升，但当时引申波幅正下跌，而港股long call 博倍数的最佳良机已成过去，一众大蓝筹港股变为跌得快而涨得慢，爬升一两天之后又回跌的周期节奏，追高的long call策略，自然亏损迅速，很快80万已所剩无几。该战友之后不断地转入之前转出的金额再战，唔忿气而再博，每日加long call 有时会long put 对冲一下，至11月8日后的恒指急跌，而引申波幅重挫，他多次转入之前提领出的金额再战，而所有资金仍然全压注在long 上，恒指段段下跌之余，加上引申波幅跌，错了方向的long call 也压错了波幅指数，自然亏损倍数快速，而long put 也浮亏在引申波幅下跌中，压注在即月的高杠杆long 上，以为会再出现一次像9月份的奇迹，可惜南柯一梦之后，很快把之前的10倍利润全输回去市场上，真正的一场牛戏一场梦，两个月内得而复失。记得去年在10月初我在一段媒体youtube 访谈中，当时市场炽热，女主持问我还有什么股份值得long call 的？ 我回答：从低iv 爆升至极高iv ，long call 赚大倍数的周期已过，可遇不可求的机遇，说停就停。当时我也在FB写了很多高 iv 不适宜再long 的提醒。 交易，经常是心态的平衡，懂得收放，适度远离赌场，这比一切交易手法及技术分析还重要。路遥知马力，一位成功的交易员，必须能在所有周期存活，即使不擅长的周期，也不至于大败，懂得注码分配，等待机会及磨练是，才能长久在投机市场存活而不是一刹那的暴利。曾经拥有，突然没有...很痛苦，很难克制，倒不如从来没有。

藍藥丸雜誌的來龍去脈(1)

藍藥丸雜誌的來龍去脈(2)

牛仔漫畫搬上大銀幕

聽過《牛仔》這個大名的，相信最後生的也起碼要數到八十後，不過最近《牛仔》彷彿回歸，在街頭巷尾不同地方均見到他的身影。先是3月中地鐵聯乘《牛仔》舉辦《牛仔伴你尋找回憶之旅創作展》，首度展出原作者王司馬的珍藏手稿，並邀請逾20名本地演藝人和藝術家，創作不同「牛仔」造型的公仔和畫作。然後是3月23日於灣仔海濱長廊舉行的「牛仔3K親子跑2025」，竟然邀得激罕現身公眾場合的俞琤擔任鳴槍起跑嘉賓，每位參加者更可獲贈牛仔x林海峰紀念T恤，結果活動大受歡迎，第二日亦成功進佔各大報章版位。 不過原來好戲在後頭，百老匯院線公布4月4日起，隆重呈獻首齣「牛仔」動畫短片《牛仔返嚟喇！》，並破天荒與勇奪奧斯卡及金球獎 負責構思、籌劃及創作一系列《牛仔》活動的資深出版人金成，一直是《牛仔》四格漫畫忠實粉絲，他說年少時已覺得《牛仔》可愛有趣 《牛仔返嚟喇！》幕後製作班底很強勁，包括屢獲殊榮的動畫導演何歷，還有擔任美術總監及角色設計的「香港獨立漫畫之父」利志達， 今個4月，牛仔貓仔一同漂流，除了向原作者王司馬先生致敬，也特別送給為香港奮發出力的香港人。最特別是《牛仔返嚟喇！》獲得已

【一名智人】保險經紀與代理之抉擇：香港保險之道

實則受僱代理與保險經紀皆受佣金之誘，或推高佣金之保險計劃，非必適客戶之需。為助君決斷，下文比較受僱代理與保險經紀，並述明智購保之法。 如表所示，受僱代理與保險經紀之佣金不同。且保險計劃年限愈長，保費支付年數愈多，則受僱代理或保險經紀之總佣金愈高，蓋其年年得佣金也。此遂成「佣金之陷」，誘顧問力推某些保險計劃，害及客戶。 高佣金保險計劃（常被力推） 低佣金保險計劃（罕被推介） 風險何在？ 君或購過價之冗保險計劃（如無需之儲蓄保險），而棄簡單廉價之選（如定期人壽保險），甚病也。 鑑於佣金偏見致過價保險計劃之風險，君選受僱代理抑保險經紀，當依需求與優先。以下為決斷之法： 一、選受僱代理，若… 二、選保險經紀，若… 三、自為保險經紀？ 世人之新世代，或棄顧問，自於保險公司網站或比較平台研保險計劃。此風於香港日盛，多人用線上比較平台，如10Life或MoneyHero，繞過受僱代理與保險經紀。此法雖費力，卻增控制與售後支援。亦可採折衷之道：諮保險經紀，如漢森保險經紀 (Hanson Insurance Brokers)和CCW Global，以其市場知識覓最佳保險計劃，後自受僱代理購以獲售後支援，或自保險經紀購，若其價更廉且支援非優先。然此法或令保險經紀不悅，因其或失佣金。 欲於保險市場遊刃有餘，當合受僱代理、保險經紀及自研之長，以下為明智購保之策： 知受僱代理與保險經紀之運作，君可重所需—品牌忠誠、選項多寡或成本—得適宜之保障。今起探選項，問對題，以保最佳交易。 知監管之勢，亦助君明擇，持顧問之責。香港保險業監管局（IA）監受僱代理與保險經紀（及獨立代理，雖本文未述），要求其若問則披露佣金，且須為客戶最佳利益行事。然執法或不一，佣金偏見仍為挑戰。為自保，宜常問受僱代理或保險經紀其佣金—此乃IA規下之權—確其推薦合君需。

親身邂逅法國傳奇名廚 Pierre Gagnaire

上月我參加了一場由巴黎之花 Perrier-Jouët 舉辦的香檳午餐活動 ，之前我已被告知今天將由法國傳奇名廚 Pierre Gagnaire 親自接待，這我既驚喜又緊張。作為擁有 13 顆米芝蓮星的烹飪大師，Gagnaire 的名字幾乎與現代法國高級料理劃上等號。餐宴上，當 Gagnaire 走近時，我發現他的眼神中透露著熱情和專注，這與他盤中精緻的料理如出一轍。「自然主導我的料理，並賦予它意義」—— 他這樣跟在場賓客分享，同時展示著今天為巴黎之花 Perrier-Jouët 精心設計的菜式。令人印象深刻的是，這位法國烹飪巨匠對每個細節都細緻入微，他解釋著如何選取頂級松露，以及如何讓這種珍稀食材與 Perrier-Jouët 的香檳完美融合。在與 Gagnaire 大師短暫的交流中，我感受到他對美食的純粹熱愛，這種熱忱從他年輕時向父親學習烹飪開始，一直延續至今。能與這樣一位烹飪傳奇面對面交談，品嚐他親手設計的佳餚，無疑是一次難忘的體驗。此次難得的品味之旅是巴黎之花 Perrier-Jouët House of Wonder 活動的一部分。這個載譽歸來的盛事正值香港藝術月之際，為期一個月的「自然之宴 Banquet of Nature」將美食與香檳的完美結合呈現給香港饕客。在瑰麗酒店蝶苑，Gagnaire 與糕點主廚 Jonathan Soukdeo 合作推出的限定下午茶套餐令人驚艷。Gagnaire 以松露為主題設計了兩款鹹點及兩款甜點，Soukdeo 則以精湛技藝創作了多款配套糕點。每一口都透露著 Perrier-Jouët 香檳的清新優雅，完美詮釋了「大自然的藝匠」這一主題。這套下午茶將於 3 月 25 日至 4 月 25 日期間供應，每位定價港幣 568 元，可額外加配香檳享用。除了蝶苑，House of Wonder 還延伸至兩家米芝蓮餐廳 Feuille 及 Racines。在 Feuille，主廚 Joris Rousseau 特別設計了三道菜式與 Perrier-Jouët 香檳配對（同樣於3 月 25 日至 4 月 25 日期間供應），其中更融入了本地蜂蜜保育組織「Save Local Bees」的蜂蜜，體現了品牌對自然保育的支持。而在 Racines，星級主廚 Romain Dupeyre 則創作了以紅菜頭與草莓搭配熟成鴿子的精緻菜式，與 Perrier-Jouët Blason Rosé 香檳相得益彰。品牌自創立 200 多年來一直崇尚藝術與自然之美，而「Perrier-Jouët Society」的成立更將這一理念延伸至烹飪藝術領域，連結全球名廚交流心得。此次 House of Wonder 活動完美體現了這種藝術與自然交融的品牌精神，也為香港帶來了一場視覺與味覺的盛宴。與傳奇名廚 Pierre Gagnaire 近距離接觸，除了享用了一頓難忘美食，也讓我見證了巴黎之花 Perrier-Jouët 如何將香檳文化昇華至藝術與自然的層次。無論是香檳愛好者還是美食鑑賞家，這場為期一個月的盛宴絕對不容錯過。